家电，就绕不开房地产。我们知道，地产行业的产业链是比较长的，上游有钢铁、水泥、沥青等等，下游有建筑建材、家电、家具等细分行业。家电在地产产业链后端，和地产周期有比较明显的相关性，从需求的层面上来说，房子装修完成、搬入新家的时候，通常会配齐各种家电，所以家电的需求比交房要滞后大概半年到一年。

　　家电行业可以进一步细分为白电、黑电、小家电还有厨电。白电主要是冰箱、空调、洗衣机;黑电主要指电视、音响等等;厨电和房地产的关系更大，因为现在房地产中精装修房的渗透率越来越高;小家电和地产的关系比较弱，主要还是消费者根据自己的需求来购买。

　　从估值来看，家电和地产的估值基本上呈现出比较强的同步关系，为什么会有这样的关系呢?家电的需求和房地产交房或者销售本质上是一致的，根据过去的历史经验可以推导出家电行业的需求变化。我们看到最近家电和地产的估值也在地产调控政策放松的预期下有所修复。

　　去年四季度出台了金融地产十六条，还有三支箭，一定程度上在供给端暂时对于房地产行业形成了边际放松，促使今年地产销售数据会有一个好转的预期。市场通常会根据这些预期来判断产业链上下游的变化，从这个角度上来说家电行业也同步受益于地产行业的修复预期。

　　投资顾问：蒋律(A0380621080002)

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